O IPCA avançou 0,24% em junho, acima da mediana das projeções do mercado financeiro, que apontava para alta de 0,20%. No acumulado de 12 meses, a inflação oficial voltou a acelerar, passando de 5,32% para 5,35%. Embora o número tenha vindo levemente acima do esperado, os economistas destacam melhora nos indicadores qualitativos, como núcleos e difusão, ainda que o cenário siga desafiador para o Banco Central.
Por conta do sistema de meta contínua, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, terá que enviar a carta ao ministro da Fazenda, Fernando Haddad, explicando motivos do estouro da meta, pela segunda vez desde que assumiu. A meta de inflação é 3% com limite de tolerância até 4,5% ao ano, segundo definição do Conselho Monetário Nacional (CMN).
Segundo André Valério, economista sênior do Inter, o grupo Habitação foi o principal responsável pela alta do mês, puxado pela vigência da bandeira tarifária vermelha, enquanto os Transportes também tiveram impacto relevante, com destaque para o aumento de quase 14% nos preços de transporte por aplicativo. “Apenas o grupo de Habitação foi responsável por quase dois terços da inflação observada no mês”, afirma. Ele acrescenta que, apesar da aceleração da inflação de serviços em junho, “essa alta foi influenciada pelo comportamento dos preços administrados, enquanto a inflação de serviços subjacentes e intensivos em trabalho ficaram próximas da estabilidade”.
Mesmo com o número (levemente) acima das expectativas, há uma tendência de acomodação da inflaçãodiz. “O núcleo da inflação ficou estável em junho sugerindo que o pico de estresse nessa métrica tenha passado”, disse. Para ele, o aperto monetário ainda deve ser sentido na atividade real e ajudar a segurar os preços no segundo semestre. “Esperamos que esses sinais sejam mais evidentes ao longo do 3º e 4º trimestre, potencialmente criando condições para o Copom iniciar o ciclo de cortes na reunião de dezembro”. O Boletim Focus desta semana, com a expectativa dos agentes do mercado financeiro, prevê que a Selic encerre 2025 a 15% ao ano.
Para Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, o dado ficou abaixo da projeção da casa (0,26%) e em linha com a mediana do mercado. No entanto, reforça a leitura de que a inflação continua pressionada por três fatores: “a alta ocorrida dos preços dos alimentos; a resiliência da atividade econômica e do mercado de trabalho, que sustenta a inflação de serviços; e os efeitos defasados da desvalorização cambial ocorrida no início do ano”.
Sung chama atenção para a energia elétrica, que subiu 2,96% em junho, influenciando o índice geral. “Estudos recentes apontam para uma perspectiva de queda nos níveis dos reservatórios até o fim do período seco. A nossa expectativa é de bandeira ‘vermelha 2’ nos próximos meses”, afirmou. Apesar de um alívio pontual nos núcleos e na difusão, ele avalia que as medidas qualitativas da inflação seguem acima do desejado. “Esses fatores, além da desancoragem das expectativas de inflação, justificam a postura restritiva da política monetária. Para a próxima reunião do Copom, esperamos a manutenção da taxa Selic em 15,% a.a.”, afirmou.
O economista também citou possíveis efeitos inflacionários das novas tarifas impostas por Donald Trump aos produtos brasileiros: “O aumento dos custos de produção para empresas brasileiras , especialmente em setores dependentes de máquinas, motores e equipamentos, tende a pressionar a inflação”, disse.
Já Leonardo Costa, economista da ASA Investments, afirmou que o dado de junho traz uma surpresa altista nos itens voláteis, mas ainda assim mostra um saldo qualitativo melhor. “A surpresa altista do IPCA de junho deve conter parte do otimismo com a inflação de curto prazo surgida após a divulgação do IPCA-15 “. Ele também destaca o movimento de desaceleração. “O dado de junho ainda registra saldo qualitativo melhor do que os registrados nos últimos meses, com gradual desaceleração do núcleo de serviços”, disse.
